精细化工行业早报：2025年6月10日

  一、行业周期迎来结构性拐点，资本开支收缩催化新景气周期

  (一)产能扩张趋缓驱动供需再平衡

  德邦证券最新研究指出，化工行业资本开支、在建工程及固定资产同比增速已于2021-2023年相继出现向下拐点，扩产意愿持续减弱。2024年四季度至2025年一季度，行业资本开支同比收缩幅度达19.6%和10.6%，产能扩张全面理性化。这一趋势预示供给端过剩压力缓解，为景气复苏奠定基础。