近几个月来，日本以外的亚洲各主要央行都收紧货币政策，以应对不断上升的通胀，让大多数亚洲发达市场的借贷成本急剧上升。面临全球经济的逆风环境，银行的态度也越发严谨，放贷条件不断提高，令信贷市场呈现紧缩态势，借贷成本也更为高昂，导致投资活动显著放缓。2022年的房地产总交易量较上年下降了近27%，而买卖双方预期定价的差距不断扩大，这是导致交易量下降的主要因素之一。
然而，随着融资成本上升带来的压力正不断累积，我们有理由相信，卖家可能越来越倾向于通过调整价格来满足买家的折扣预期。在日本以外的几乎所有市场，借贷成本目前都高于资产的收益率。换言之，资产所有者正面临着“负利差 ”的风险，尤其在高杠杆的投资中。
根据房地产债务利息覆盖率(ICR)的估算(不包括日本)，最近几个月，区域ICR平均水平已剧降至2.0，这一水平被视为贷款合理利息覆盖率的基线。自全球金融危机以来，杠杆利用率的相对降低，缓解了利率上升时给ICR带来的压力。然而，在未来几个月，利率可能进一步攀升，将导致越来越多的资产达不到ICR要求。
