杨德龙 | 立方大家谈专栏作家
这段时间A股市场整体上走出了震荡的走势，而中字头板块表现比较突出，带动了市场指数的回升。前段时间上证指数一度突破3400点整数关口，创出年内新高，之后随着中字头股票出现回调，大盘也出现了一定的震荡，但整体上A股市场仍然显示出结构性的行情。从外资流向来看，今年以来外资流入A股的资金量也已经超过1800亿，这是去年全年流入量的两倍，高盛等外资投行也发表了看好A股市场的一些观点。在欧美经济增速放缓，面临高通胀的情况之下，欧美股市很难有特别好的表现。而我国经济正在复苏期，特别是A股的一些优质龙头股，经过了过去两年的大幅调整之后，估值上逐步具备优势。比如说沪深300现在市盈率不到13倍，历史平均估值大概是18倍左右，放在历史上来看也是底部区域的估值。今年以来，市场风格总体来看偏向于人工智能以及中特估板块，而新能源、消费和其他的传统蓝筹股多数还是下跌的。5月份市场的风格已经开始有切换的迹象，并且在局部已经完成了切换。比方说人工智能板块已经开始出现高位回落，而新能源板块在业绩优良的利好推动之下出现了快速反弹的走势。
从近期统计局公布的4月份经济数据来看，我国经济确实还在复苏，但是复苏的力度不大，使得人民币汇率承受了一定的压力，人民币兑美元在近日出现破“7”。但是我认为破“7”的走势是暂时的，今年大部分时间应该是运行在“6”字头的汇率期间，主要原因就是美联储加息的进程可能已经终结。5月份这一次加息，可能是这一轮加息周期的最后一次加息，因为现在美国经济增速放缓，美国企业和个人都面临着比较高的利息负担。经过十次加息之后，美联储的利率区间已经达到了5%~5.25%，这对于很多企业，特别是科技类的企业来说，负担是非常重的。美国硅谷银行、签名银行等多家中小银行破产，反映了美联储快速加息带来的后果。所以美联储下一步可能会观望很长一段时间再考虑加息，预计后续应该不会再加息了，到明年可能会考虑降息。这样的话，中美货币政策偏差将减少，人民币并不具备持续贬值的条件，短期在破“7”之后可能会重新回到“6”字头时代。
