（本文作者张明，中国社会科学院金融研究所副所长，国家金融与发展实验室副主任）
2003年至2017年可谓中国房地产市场发展的黄金时期。这15年期间，中国房地产市场大致经历了5个约三年一期的短周期。然而，随着2016年12月的中央经济工作会议首次提出“房住不炒”，以及2017年10月党的十九大报告提出“坚持”房住不炒“的定位，加快建立多主体供给、多渠道保障、租购并举的住房制度，让全体人民住有所居”，全国房地产市场的价格增速进入了漫长的下行期。
2020年至2022年，三年新冠疫情暴发。2021年，中国总人口规模达顶峰，达到第二个人口拐点。第一个人口拐点则是2010年中国工作人口占总人口比重达顶峰。此外，自2020年以来实施的新一轮房地产宏观调控政策，也可谓是有史以来最严厉的，主要包括房地产开发商资产负债表三道红线、商业银行贷款集中度管理、城市土地两集中供地等。在疫情冲击、人口结构发生重大变化与严厉调控政策的合力下，中国房地产市场发展遭遇了很大困难，尤其是部分将高杠杆、高负债、高周转模式运用到极致的大型民营开发商，从2020年起至今陆续陷入了危险境地。
