巩固规模优势，产品多元化持续拓展

2024-09-30 20:05:42|发布者：美式**as
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美式**as

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汤臣倍健(300146)公司简介：公司创立于1995年，2010年12月15日在深圳交易所创业板挂牌上市，并迅速成长为中国膳食营养补充剂领导品牌和标杆企业。1、中国VDS行业：稳步提升，长期增长空间可期1）市场规模：多项驱动，VDS市场持续扩容，未来仍有提升空间。据欧睿国际，2023年中国VDS市场规模增长至2253.41亿元，增速远高于发

  • 1. 公 司介 绍： 国内 VDS 行 业 龙 头企业
  • 1.1. 发展历程： 深耕行 业 20+ 年， VDS 行 业领军 企业
  • 1.2. 管理架构： 股权结 构集中 ，核心 团队稳 定
  • 1.3. 财务指标： 毛利率 较稳定 ，净利 率存在 增长空 间
  • 1.3.1. 分品牌：主 品牌疫 后增速 明显， Life -Space 占比逐 年增加
  • 1.3.2. 分区域：境 内业务 创收显 著，境 外业务 增长迅 速
  • 2. 中国 VDS 行 业 ： 稳中 求进， 长期增 长空 间可期
  • 2.1. 市场规模： V DS 行业 持续 扩容， 未来仍 有提升 空间
  • 2.2. 市场格局： 渠道结 构变化 加剧， 竞争格 局不断 演变， 市占率 仍存在 提升空 间
  • 2.2.1. 线上渠道占 比不断 提升， 未来消 费增长 可期
  • 2.2.2. 行业分散， 竞争加 剧，市 占率仍 有提升 空间
  • 2.2.3. 市场价格呈 现分层 ，未来 或将形 成三类 定价
  • 3. 核 心竞 争力 ：全品 类产 品矩阵 ，线 下渠道 地位 稳固
  • 3.1. 产品端：矩 阵布局 持续完 善，产 品力品 牌力突 出
  • 3.1.1. 产品创新打 造核心 竞争力 ，借政 策趋势 有望完 成弯道 超车
  • 3.1.2. 持续推进大 单品战 略，占 领细分 市场高 地
  • 3.1.3. 大力推进消 费者教 育，多 种方式 打造品 牌力
  • 3.1.4. 稳固高端保 健品定 位，品 牌定位 决定品 牌价值 上限
  • 3.2. 渠道端：线 下渠道 护城河 高筑， 线上渠 道持续 开拓、 高速增 长
  • 3.2.1. 线下：药店 渠道头 部地位 稳固， 巩固竞 争壁垒
  • 3.2.2. 线上：强化 电商整 体策略 ，赋能 全渠道 高质增 长
  • 4. 未 来亮 点： 向内积 极开 拓线上 渠道 ，向外 逐步 推进海 外布局
  • 4.1. 渠道：成立 集团数 字营销 中心， 抢占线 上发展 先机
  • 4.2. 海外：积极 布局东 南亚市 场，销 售有望 持续增 长
  • 5. 盈 利预 测与 估值
  • 5.1. 盈利预测
  • 5.2. 投资建议
  • 6. 风 险提 示
  • 图 1：汤 臣倍健 发展历 程
  • 图 2：公 司股权 结构（ 截至 20 24 年 H1 ）
  • 图 3：2007 -2024H 1 年公 司营业 收入（ 亿元） 及 y oy （%）
  • 图 4：2007 -2024H 1 公司 归母净 利润（ 亿元） 及 y oy （%）
  • 图 5：2007 -2024H 1 年公 司毛利 率（ %）
  • 图 6：2007 -2024H 1 公司 净利率 （ %）
  • 图 7：2018 -2024H 1 公司 期间费 用率（ %）
  • 图 8：公 司分品 牌收入 （亿元 ）及 yoy （%）
  • 图 9：2018 -2024H 1 年公 司主要 品牌营 收占比 （ %）
  • 图 10 ：公 司境内 、境外 营收（ 亿元） 及 y oy （%）
  • 图 11 ：公 司境内 、境外 营收占 比情况 （ %）
  • 图 12 ：2009 -2028 年中 国 VDS 市场规 模
  • 图 13 ：2013 -2023 年各地 区 VD S 市场 复合增 速
  • 图 14 ：2012 -2023 年中国 居民健 康 素养 水平
  • 图 15 ：2013 -2023 年中国 人均可 支配收 入及医 疗保健 支出（ 元）
  • 图 16 ：2012 -2040 年中国 老年人 口数量 及占比
  • 图 17：2009 -2023 年中 国 VDS 市场渠 道结构 演变
  • 图 18 ：202 3 年 V DS 行业 企业市 占率
  • 图 19 ：2017 -2022 我国保 健食品 注册企 业数量 （万）
  • 图 20 ：2014 -2023 年各地 区 VD S 市场 CR5
  • 图 21 ：202 3 年各 地区 V DS 市场 集中度
  • 图 22 ：2014 -2023 年中 国 VDS 市场主 要企业 市占率
  • 图 23 ：2017 -2024H 1 汤臣 倍健产 品批文 数量（ 个）
  • 图 24 ：2017 -2024H 1 汤臣 倍健专 利数量 （个）
  • 图 25 ：2015 -2024H 1 公司 旗下健 力多销 售收入 （亿元 ）及 YOY （%）
  • 图 26 ：2019 -2024H 1 公司 旗下 Life -Space 销售收 入（亿 元）及 增长（ %）
  • 图 27 ：2019 -2024H 1 公司 旗下 LS G 销售 收入（ 亿元） 及增长 （ %）
  • 图 28 ：公 司参与 多项官 方活动
  • 图 29 ：公 司近年 赞助的 部分综 艺、邀 请的 部分代 言人
  • 图 30 ：2018 -2024H 1 年公 司境内 线上、 线下营 收占比 （ %）
  • 图 31 ：2018 -2024H 1 境内 线上营 收（亿 元） 及 y oy （%）
  • 图 32：汤 臣倍健 旗舰店 及合作 抖音账 号截 图
  • 图 33 ：202 3 汤臣 倍健双 十一销 售成绩
  • 图 34 ：汤 臣倍健 抖音平 台营业 内容及 行业 排名
  • 图 35 ：汤 臣 倍健 快手平 台营业 内容及 行业 排名
  • 图 36 ：2016 -2028 年东南 亚保健 品市场 规模
  • 图 37 ：Life -Space 境 外营收 （亿元 ） 及 yoy
  • 表 1：公 司高管 团队情 况（截 至 202 3 年年 报）
  • 表 2：公 司股权 激励实 施情况
  • 表 3：公 司企业 主要品 牌和产 品组成
  • 表 4：公 司 “大 单品 ” 战略实 施主要 举措
  • 表 5：公 司财务 拆分情 况
  • 表 6：同 类可比 公司 PE 对比

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