基础化工行业点评报告：2025H1化工板块增收减利，固定资产投资完成额同比下降

2025-09-03 01:32:06|发布者：bi**泪海
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化学原料及化学制品制造业增收减利，固定资产投资完成额同比下降据国家统计局数据，2025年H1中国化学原料及化学制品制造业营业收入44635.9亿元，累计同比+1.4%；利润总额1814.6亿元，累计同比-9%；固定资产投资完成额累计同比-1.1%。截至2025年06月30日，上证综指收于3444.4点，较期初（2025年01月01日）的3351.8点上涨2.76

  • 1、 行业总览： 化学原料及化学制品制造业增收减利，固定资产投资完成额同比下降
  • 2、 基础化工： 2025H1同比增收增利，氟化工、农药等子行业盈利可观
  • 2.1、 板块总览： 2025H1同比增收增利， 2025Q2同比增收减利
  • 2.2、 子行业分析： 2025H1农药、氟化工等子行业盈利增速排名靠前
  • 3、 石油石化： 2025H1年剔除两桶油后，板块营收、利润同比下降
  • 3.1、 板块总览： 2025H1剔除两桶油后，板块营收、利润同比下降
  • 3.2、 子行业分析：油气及炼化工程、油田服务等子行业营收同比增速居前，油田服务等子行业归母净利润同比增
  • 速居前
  • 4、 重点公司跟踪： 2025H1巨化股份、新和成等归母净利润同比增速居前
  • 5、 盈利预测及投资建议
  • 6、 风险提示
  • 图1： 2025年上半年基础化工行业指数跑赢沪深 300指数7.35%，石油石化行业指数跑输沪深 300指数4.82%
  • 图2： 2025年上半年 CCPI指数下跌 3.85%
  • 图3： 截至2025年06月30日，基础化工行业市盈率 PE为24.98倍，历史分位 47.49%（2010年以来）
  • 图4： 截至2025年6月30日，石油石化 PB为1.19倍、历史分位 3.59%（2010年以来）
  • 图5： 2025年上半年基础化工行业涨跌幅为 +7.38%、石油石化行业涨跌幅为 -4.79%
  • 图6： 2025年上半年，国内化学原料及化学制品制造业营收累计同比 +1.4%
  • 图7： 2025年上半年，国内化学原料及化学制品制造业固定资产投资完成额累计同比 -1.1%
  • 图8： 2025年以来，国际油价震荡下行
  • 图9： 2025年以来，国内煤、天然气价格下跌
  • 图10： 基础化工板块经营情况： 2025H1同比增收增利， 2025Q2同比增收减利
  • 图11： 基础化工板块资本开支及现金流： 2025H1，基础化工行业资本性支出 1070.5亿元，同比 -12.8%
  • 图12： 基础化工子行业经营情况： 2025H1农药、氟化工等子行业盈利增速排名靠前
  • 图13： 基础化工子行业盈利能力： 2025H1钾肥、橡胶助剂等子行业归母净利率排名靠前
  • 图14： 基础化工子行业资本开支及现金流： 2025H1合成树脂等子行业资本性支出同比增速排名靠前
  • 图15： 石油石化板块经营情况： 2025H1，石油石化行业实现营收 37485.3亿元，同比 -8.3%；实现归母净利润 1872.8亿
  • 元，同比 -14.4%（包括中国石油、中国石化）
  • 图16： 石油石化板块资本开支及现金 流：2025年H1，石油石化行业资本性支出 2669.6亿元，同比 -7.7%
  • 图17： 石油石化板块经营情况： 2025年H1，石油石化行业实现营收 8893.7亿元，同比 -7.3%；实现归母净利润 818.1
  • 亿元，同比 -13.5%（剔除中国石油、中国石化）
  • 图18： 石油石化板块资本开支及现金流： 2025年H1，石油石化行业资本性支出 995.6亿元，同比 -12.3%（剔除中国石
  • 油、中国石化）
  • 图19： 石油石化子行业经营情况： 2025年H1，营收同比增速排名为：油气及炼化工程、油田服务、其他、油气开采、
  • 炼油化工、油品石化贸易（剔除中国石油、中国石化）
  • 图20： 石油石化子行业资本开支及现金流： 2025H1油田服务资本性支出排名靠前（剔除中国石油、中国石化）
  • 图21： 化工龙头白马经营情况： 2025H1巨化股份等龙头公司归母净利润同比增速居前
  • 图22： 化工龙头白马盈利能力： 2025H1新和成等龙头公司的销售净利率居前
  • 图23： 化工龙头白马资本开支及现金流： 2025H1恒力石化、合盛硅业等龙头公司的资本性支出同比下降
  • 表1： 重点跟踪公司盈利预测与估值
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