大类资产复盘笔记（202508）：货币更松，债熊股牛

2025-09-05 00:00:52|发布者：On**守ぢ
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On**守ぢ

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大类资产回顾：降息交易再起，全球股指多数收涨1）大类资产总览：8月A股站上3800点，中债利率上行，商品震荡下行，全球股指多数收涨。2）A股：8月主要宽基指数普遍大涨，风格方面成长、周期领涨。分区间来看，6月大金融、创新药双线并行；7月“反内卷”推升市场热度，顺周期、成长风格频繁切换；8月AI算力主线强化，寒武纪

  • 1. 大类资产回顾：降息交易再起，全球股指多数收涨
  • 1.1. 大类资产总览： A股站上3800点，中债利率上行，商品震荡下行
  • 1.2. A股市场：宽基指数普遍大涨，风格方面成长、周期领涨
  • 1.3. 债券：中债分化，长债收益率上行
  • 1.4. 商品市场：原油大跌，黄金白银维持强势
  • 1.5. 海外权益：全球股指多数收涨， AH溢价指数回升
  • 1.6. 美债：美债走牛，期限利差走阔，中美利差收窄
  • 2. A股：沪指站上 3800点，资金大幅涌入，市场热度升至高位
  • 2.1. 基本面： 7月基本面数据整体偏弱，出口维持强势
  • 2.2. 宏观流动性：货币继续边际转松
  • 2.3. 微观资金：北向资金、 ETF大幅回升，两融余额创新高
  • 3. 风险提示
  • 图1：A股、商品、债券表现
  • 图2：大类资产表现跟踪
  • 图3：A股上半年大事记
  • 图4：A股下半年大事记
  • 图5：主要宽基指数走势
  • 图6：中信风格指数走势
  • 图7：申万大中小盘指数走势
  • 图8：主要指数走势
  • 图9：申万一级行业表现一览
  • 图10：8月存单利率与 10年期国债利率倒挂继续打破
  • 图11：8月信用利差回升
  • 图12：大宗商品涨跌幅
  • 图13：CRB现货指数与 PPI呈现高相关性
  • 图14：主要商品指数
  • 图15：主要农产品走势
  • 图16：原油及主要工业金属走势
  • 图17：原油回落
  • 图18：COMEX黄金小幅冲高
  • 图19：全球主要股指涨跌幅
  • 图20：标普500指数涨跌幅
  • 图21：恒生指数行业涨跌幅
  • 图22：AH溢价指数探底回升
  • 图23：vix指数基本维持在 20以下
  • 图24：8月美债计算出的隐含通胀走高
  • 图25：8月美债期限利差走阔
  • 图26：8月中美利差震荡收窄
  • 图27：宏观热力图
  • 图28：全A ROE（TTM）小幅回落
  • 图29：全A归母增速回落
  • 图30：社融结构
  • 图31：7月社融TTM同比回升
  • 图32：7月企业、居民中长贷同比均走阔
  • 图33：M1-M2剪刀差收窄
  • 图34：5月政策利率下调
  • 图35：DR007月均值边际回落
  • 图36：DR007同期整体低于 2024年、2023年
  • 图37：新发基金情况
  • 图38：8月南向资金冲高回落
  • 图39：8月北向资金成交额继续走高
  • 图40：8月两融余额 创新高
  • 图41：8月ETF成交额大幅回升
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