航空运输月度专题：淡季客座率持续高位，供需反转有望推动票价回升

2025-12-17 16:10:17|发布者：On**守ぢ
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On**守ぢ

该用户很懒，什么也没介绍！

本期内容提要:事件：各航司发布2025年11月经营数据。投资建议2025年初至今，行业客座率高位持续，国内外航线出行两旺。淡季不淡，客座率高位、票价有所回正，我们认为航司单位座收或显著修复。同时，随着“反内卷”措施及《中国航空运输协会航空客运自律公约》的落实，行业恶意低价现象有望消减，或也能带动票价有所修复，

  • 1投资建议
  • 2淡季客座率持续高位、票价略有回落
  • 2.1供需：运力增速回升，客座率高位提升
  • 2.2票价：12月淡季票价走弱
  • 2.3油汇：12月航油均价略涨，人民币汇率走强
  • 3航司运力投放维持稳增，国内外客座率高位
  • 3.1运营情况： 11月航司客座率维持高位
  • 3.2机队引进： 11月国航及南航净增加 7架客机
  • 4风险因素
  • 表 目 录
  • 表1： 航空行业重点公司估值表（ 2025/12/16）
  • 表2： 六家上市航司 2025年11月当月运营情况一览
  • 表3： 六家上市航司 2025年1~11月累计运营情况一览
  • 表4： 六家上市航司 2025年11月末机队规模
  • 图 目 录
  • 图1： 10月民航业 ASK/RPK较2019年同期+17.3%/+23.4%
  • 图2： 10月民航业客座率较 2019年同期+4.3pct
  • 图3： 10月当月民航业 ASK/RPK同比分别 +6.2%/+8.9%
  • 图4： 10月当月民航业客座率同比 +2.2pct
  • 图5： 2025年10月，国内线周转量同比增长 5.7%
  • 图6： 2025年10月国际及地区线周转量恢复至 19年的113.1%
  • 图7： 春节后日度票价表现
  • 图8： 综合平均单程票价波动
  • 图9： 境内票价及国际地区票价波动
  • 图10： 北京-上海互飞航线平均票价波动
  • 图11： 北京-深圳互飞航线平均票价波动
  • 图12： 北京-广州互飞航线平均票价波动
  • 图13： 上海-深圳互飞航线平均票价波动
  • 图14： 上海-广州互飞航线平均票价波动
  • 图15： 航空煤油含税出厂价变化（元 /吨）
  • 图16： 布伦特原油价格波动（美元 /桶）
  • 图17： 航空燃油附加费波动情况
  • 图18： 汇率波动情况
  • 图19： 各航司当月国内线 ASK同比变动
  • 图20： 各航司当月国际线 ASK较2019年同期恢复率
  • 图21： 各航司当月国内线 RPK同比变动
  • 图22： 各航司当月国际线 RPK较2019年同期恢复率
  • 图23： 各航司当月国内线客座率较 2019年同期差距
  • 图24： 各航司当月国际线客座率较 2019年同期差距
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