在降息意外落地后，8月期债大幅上行，续创新高。从上涨幅度来看，年限越长的合约涨幅越大，30年期上市以来价格不断攀升，成为期债表现最强的品种，价格波动幅度较其他品种更大。
从宏观经济数据来看，7月经济各项数据均呈现不同程度的回落，生产端和需求端指标不同程度放缓。需求方面，消费动能略显不足，社会消费品零售总额季调环比下降0.06%。固定资产投资连续第二个月环比收缩，累计同比增速不升反降，下行0.4pct至3.4%，其中基建和制造业动能边际放缓，房地产投资收缩加剧。供给方面，工业和服务业生产转弱，工业生产季调环比降至0.01%，城镇调查失业率小幅上升。
8月15日，央行宣布7天逆回购操作利率下调10BP至1.8%，MLF利率下调15BP至2.50%，各期限常备借贷便利利率下调10BP。本次利率下调，不管是从力度还是时间点上，均超出市场预期。回顾MLF操作利率调整历史，除2020年受疫情影响，MLF操作利率曾在2月和4月连续两次下调外，其他调整间隔时间至少为5个月。此次为首次仅时隔2个月就再次下调MLF利率，且降幅扩大5BP。在期限结构上，本次降息呈现出非对称特征，短端(7天)政策利率调降幅度小于长端(1年)，这有助于提升政策效能、节约政策空间。
