乳企困在周期里：原奶价格下行 多家业绩预亏 机构预期2025年拐点出现

　　乳企仍在经历原奶下行周期的阵痛。

　　2月18日，蒙牛乳业（02319.HK）发布盈利预警，预期蒙牛乳业集团连同其附属公司（下称“蒙牛集团”）2024年总收入同比下降，公司拥有人应占利润亦发生下滑。具体来看，2024年，蒙牛乳业预期实现公司拥有人应占利润（下称“归母净利润”）约0.5亿元至2.5亿元，而2023年为48.09亿元。

　　究其根本，是原奶供过于求，而消费需求却不及预期。根据申万证券研究所的监测，本轮原奶下行周期奶价下调幅度大，调整时间也更长，自2021年8月至今已持续接近3年半。